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化工:部分化工品价差扩大
2014.12.28

 今年四季度及明年一季度多种化工品价差扩大关注化纤、农药、mdi、改性塑料投资要点油价下跌,今年四季度至明年一季度部分化工品利润喷涌而出2014年四季度以来,国际原油价格快速下跌30%。不同于08年油价下跌,本轮油价下跌周期,国内化工品及下游出口需求稳定。我们研究认为,今年四季度至明年一季度,部分化工品将受益于油价下跌,成本快速下降,价差持续扩大,利润喷涌而出;关注化纤、农药、mdi、改性塑料我们建议关注化纤、农药、mdi、改性塑料的投资机遇:

  (1)化纤:涤纶和锦纶都是px和纯苯下游,上游原材料贴近石脑油,成本构成中石化原料占比极高;下游贴近纺织服装终端。四季度以来,涤纶和锦纶价差迅速扩大;

  (2)农药:农药原药属于精细化工品,上游是异戊二烯、乙腈、四氢苯酐、间甲酚、苯烯腈等,产业链位臵距离石脑油较远,成本构成比较分散;下游是农业生产,需求稳定;

  (3)mdi:行业供需格局较好,主要原材料是纯苯,显著受益于纯苯价格下跌;

  (4)改性塑料:原材料是聚乙烯、聚丙烯等大宗化工品,成本构成中占比极高;下游是汽车、家电等领域。

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